美国时间6月6日，中国跨境外贸电子商务公司兰亭集势在纽交所上市。这意味着，继2012年11月欢聚时代登陆纳斯达克之后，兰亭集势成为7个月来首家赴美上市的中概股。 

　　“在遭遇机构做空以及VIE造假的双重打击下，中概股赴美上市自2011年下半年起就停滞不前，2012年仅有两家公司以IPO方式成功上市。然而，随着中概股对做空机构回应力度的不断加强以及部分公司股价的回升，中概股赴美IPO趋于理性。在这种背景下，兰亭集势最终完成了中概股的破冰之旅。”i美股分析师李莹对新金融记者表示。

　　“流血上市”未出现 

　　当阿里巴巴还在为美股和港股之间孰优孰劣而犹豫，京东对赴美上市计划一拖再拖之际，郭去疾和他的兰亭集势已经以“2013年第一只中国概念股”的身份敲响了纽交所的闭市钟。

　　事实上，由于严重的信任危机，中概股赴美上市陷入“冰封”状态7个月。作为一家以跨境电子商务为主业的公司，兰亭集势2011年和2012年分别实现净营业额1.16亿美元和2亿美元，实现了70%以上的增长率；该公司2013年第一季度净营业额为7330万美元，运营利润为320.2万美元，净利润为261万美元。

　　值得注意的是，兰亭集势不仅在上市之初就获得了约20倍的超额认购，上市后更连续上涨，截至6月21日收盘，股价涨幅达56.74%

　　这在近年来赴美IPO的中国公司中并不多见。除“介绍上市”的中国手游外，2012年仅有唯品会和欢聚时代两家中国公司首发上市成功，创下2003年以来中国公司赴美上市数量新低，这一数据较2010年和2011年分别下降95%和83%。关键是，上述两家公司IPO成功后却付出了意外代价——上市之初大幅破发，市值严重缩水，即“流血上市”。 

　　不愿“流血上市”是中概股赴美IPO趋冷的重要原因，自2012年11月以来，中概股赴美IPO已暂停7个月，直追A股。 

　　“与中国证监会暂停IPO不同，SEC(美国证券交易委员会)的监管政策并没有发生变化，使中概股赴美上市‘节奏’慢下来的原因大多是估值偏低，公司自身主动撤回IPO申请。”李莹向记者透露，“由于中概股遭遇信任危机，相关企业IPO路演的认购情况通常无法达到之前的预期，比如神州租车和拉手网也向SEC提交了IPO文件，但由于估值太低，最终还是以撤回收场。”

　　数据显示，自东南融通遭遇香橼猎杀以来到2012年末，所有在美上市中国公司的市值总共缩水达1000亿美元，无奈之下，大批中概股进行了私有化退市，中概股IPO更是一度降至冰点。 

　　这种背景之下，兰亭集势的“不流血”IPO或许会对其他有志赴美上市的中国公司带来激励。“美股市场对中概股的看法正在改变，兰亭集势的上市会让中国公司看到美股市场的这些变化。”担任兰亭集势承销商的华兴资本主席包凡表示。

　　中概股回暖可期 

　　兰亭集势上市成功，与时机选择及其互联网属性亦息息相关。

　　今年以来美国股市频创历史新高，中概股也在最近两个多月进入反弹阶段，市场相对活跃。其中，互联网公司表现更为突出，当当网、唯品会、奇虎360今年以来的涨幅分别达到69.88%、48.49%、44.43%，远超纳斯达克指数。 

　　值得注意的是，这些公司都曾经历中概股的做空大潮，其中奇虎360甚至被著名的做空机构浑水公司指控存在商业欺诈行为，导致其股价在高位跳水。

　　但随着时间的推移，上述公司用实际业绩说服着海外市场的投资者。数据显示，在奇虎360遭遇质疑之初，其股价为14美元，而截至6月21日收盘，该公司股价已达42.88美元；分众传媒遭遇质疑时股价最低仅有8.79美元，而在退市时股价达到27.42美元，赚取了较高的溢价。这意味着，面对做空机构，中概股并非无招架之力。 

　　“上述两个例子都证明了中概股中存在非常好的公司，在美股的环境下，只要公司基本面良好，完全可以从股价上证明自己。”李莹认为，与东方纸业等小盘股不同，奇虎360、分众传媒、新东方等明星公司对做空者质疑的回应力度是非常强势的，虽然相关公司在短期内股价也出现了一些下跌，但随着回应力度升级，上述公司一步步收回失地，股价止跌上涨。 

　　另一方面，国内对于中国企业赴美上市的政策也逐渐放开：今年1月1日，中国证监会正式施行《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》，取消了“净资产不少于4亿元、5000万美元筹资额和税后利润不少于6000万元”等硬性指标，降低中国企业境外上市门槛。

　　5月6日，国务院在部署2013年深化经济体制改革重点工作中亦明确提出建立个人投资者境外投资制度，以及投资者权益保护的相关政策。5月7日，中国证监会和财政部与PCAOB（美国公众公司会计监察委员会）签署执法合作备忘录，正式开展中美会计审查跨境执法合作。 

　　政策利好之下，中概股回暖情形日渐明朗，有越来越多的国内上市公司意欲年内赴美上市。据了解，旅游网站去哪儿网、电脑芯片制造商澜起科技以及移动应用开发商3G门户都在与投行密切接触。骑士资本总监、纽交所资深交易员Mark Otto公开表示，目前大约40家中国公司有赴美IPO计划。

　　“除去刚刚上市的兰亭集势外，一家叫做鲈乡农村小额贷款的公司目前也已经发布了赴美IPO招股书，据我们了解，目前该公司正在进行路演，认购情况也比较顺利。如果维持这样的情况，年内中国公司赴美IPO的数量将有所回升。”李莹表示。

　　截至6月21日收盘，i美股中概30指数由4月初的645美元上涨至772.98美元，上涨18.45%。

　　受6月19日美联储主席伯南克发出QE3退出信号影响，美国股市近期遭受重创。道琼斯工业指数一周下跌1.8%，纳斯达克指数一周下跌1.94%。受此影响，i美股中概30指数一周下跌3.3%，兰亭集势一周下跌12.31%。这表明，虽然目前中概股已显现出回暖迹象，但要重塑中国公司在美国投资者心中的形象，依然需要漫长的过程。