近三个月来，深耕家电零售行业数十载的国美零售在线下门店、供应链和物流等方面优势凸显，先后牵手拼多多和京东两大电商巨头，多维展开深度战略合作。后续国美零售将如何东山再起？国美系资本未来战略布局如何？相关上市公司及产业链是否有资源整合机遇？我们特此梳理了国美系相关公司以供投资者参考。

　　国美零售（0493.HK）国美零售实控人为黄光裕夫妇，二人共同持有国美零售股权50.26%。公司于2018年提出从“电商零售“向”家·生活“领域转型，将核心业务家电零售进行外延拓宽，向市场空间更为广阔的家居+家装领域拓展。公司近年来全渠道、全场景线下布局，抢占乡镇市场份额，新业务助推提供家庭整体解决方案。截止2019年底，公司门店数量达2，602间，其中家居建材店37间，县域店1，026间。此外公司依托家电、家居大件物流、安装、维修服务能力，对内支撑内部业务，对外输出供应链服务。2016年后伴随公司战略转型升级，公司服务业务逐渐发力，销售毛利率呈上升趋势。进入2020年，公司先后与拼多多、京东达成战略合作。

　　ST美讯（600898.SH）国美系“中国鹏润资本有限公司”（香港公司）持有国美通讯19.99%股权。目前公司主要业务为旗下德景电子的ODM业务，覆盖研发、设计、加工及生产的智能移动通讯终端全产业链，客户主要包括联想、中兴、TCL、兴飞、海信、海尔、康佳等国内手机品牌厂商。公司自2014年收购德景电子后营收呈快速上升趋势，2015-2018年营收CAGR达44.19%;但由于国内手机市场竞争加剧、智能手机市场出货量不断集中化，ODM厂商竞争加剧，公司盈利能力持续下滑，2019年亏损进一步拉大。

　　国美金融科技（0628.HK）实控人为黄光裕夫妇，合计持有其股份61.20%。公司背靠国美控股集团，是扎根于香港及南中国的综合专业金融服务平台，拥有发债牌照。公司业务包括商业保理、融资租赁、个人财产典当贷款、房地产抵押贷款、以及相抗地区贷款等业务。2019年公司实现营收0.64亿元，同比增3.66%，净亏损0.32亿元。拉近网娱（8172.HK）黄光裕持有公司股份25.90%。公司主营业务为艺人管理服务、电影电视节目及网络内容服务：影视剧方面，公司积极合作投资优质影视项目，构建互联网影视生态链系统;艺人管理业务方面不断优化艺人结构;“火喵”平台专注音乐孵化。 　　

　　截至2019年底公司总营收为0.29亿元。中关村（000931.SZ）黄光裕通过北京鹏润、国美控股间接持有中关村22.94%股权。公司业务主要包括生物医药、个人护理用品、养老服务业务等，公司在医药和健康品业务方面持续推进药物及大健康产品研发、产线扩建升级、营销模式变革;在养老业务板块持续发展“社区嵌入式养老综合服务机构”，同时全力推进医养结合业务模式。公司在2019年持续深耕医药大健康业务，医药业务销售势头良好、营收及扣非归母净利润同比均实现增长。

　　近三个月来，深耕家电零售行业数十载的国美零售在线下门店、供应链和物流等方面优势凸显，公司先后牵手拼多多和京东两大电商巨头，多维展开深度战略合作。后续国美零售将如何东山再起？国美系资本未来战略布局如何？相关上市公司及产业链是否有资源整合机遇？我们特此梳理了国美系相关公司以供投资者参考。

　　1. 国美系上市公司概况&股权结构&业绩

　　1.1. 国美零售（0493.HK）

　　公司于2018年提出从“电商零售“向”家·生活“领域转型，将核心业务家电零售进行外延拓宽，向市场空间更为广阔的家居+家装领域拓展。公司近年来全渠道、全场景线下布局，抢占乡镇市场份额，新业务助推提供家庭整体解决方案。截止2019年底，公司门店数量达2，602间，其中家居建材店37间，县域店1，026间。此外公司依托家电、家居大件物流、安装、维修服务能力，对内支撑内部业务，对外输出供应链服务。 　　

　　国美零售实控人为黄光裕夫妇，二人共同持有国美零售股权50.26%。

　　2006-2019年公司营收CAGR为6.69%，近三年为净亏损状态，但2016年后伴随公司战略转型升级，公司服务业务逐渐发力，销售毛利率呈上升趋势。

　　进入2020年，公司先后与拼多多、京东达成战略合作：

　　4月19日，拼多多宣布，将认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率5%。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。同时，双方宣布达成全面战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。继2018年国美官方旗舰店进驻拼多多、拼多多与国美安迅物流合作等业务层面合作后，双方以“可转股债券”方式形成深层次的战略合作。5月28日，京东集团宣布以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债，未来转股完成时，京东集团可获得国美零售约2.80%的股份。

　　协议中具体指出，在供应链合作上，国美会将“家·生活”供应链、中大件物流仓储配送、服务体系、全国2600多家门店等“零售新基建”接入京东平台;同时，在商品采购方面，双方将基于各自原有的采购优势展开联合采购;在物流方面，国美旗下安迅物流将为京东提供大家电送装解决方案;此外，在服务方面，国美管家将为京东平台用户提供家电全生命周期管理和“家·生活”服务解决方案。此次合作涉及到双方供应链、物流和服务等环节，可以说是继3月份国美在京东设立官方旗舰店的延续。在线上增长趋缓的背景之下，此次合作有助京东提升线下零售实力、获得更多下沉市场份额。 　　

　　1.2. ST美讯（600898.SH）

　　目前公司主要业务为旗下德景电子的ODM业务，覆盖研发、设计、加工及生产的智能移动通讯终端全产业链，客户主要包括联想、中兴、TCL、兴飞、海信、海尔、康佳等国内手机品牌厂商。

　　国美系“中国鹏润资本有限公司”（香港公司）通过全资子公司汕头盛源悦信科技有限公司、孙公司山东龙脊岛建设有限公司，持有国美通讯19.99%股权。

　　公司自2014年收购德景电子后营收呈快速上升趋势，2015-2018年营收CAGR达44.19%;但由于国内手机市场竞争加剧、智能手机市场出货量不断集中化，ODM厂商竞争加剧，公司盈利能力持续下滑，2019年亏损进一步拉大。

　　1.3. 国美金融科技（0628.HK）

　　公司背靠国美控股集团，是扎根于香港及南中国的综合专业金融服务平台，拥有发债牌照。公司业务包括商业保理、融资租赁、个人财产典当贷款、房地产抵押贷款、以及相抗地区贷款等业务。公司立足南中国地区，依托国美场景资源优势开展消费金融领域业务。

　　国美金融科技实控人为黄光裕夫妇，合计持有其股份61.20%。

　　公司原有核心业务商业保理、融资租赁呈下滑趋势，新兴金融服务业务大幅增长。2019年公司实现营收0.64亿元，同比增3.66%，净亏损0.32亿元。 　　

　　1.4. 拉近网娱（8172.HK）

　　公司主营业务为艺人管理服务、电影电视节目及网络内容服务：影视剧方面，公司积极合作投资优质影视项目，构建互联网影视生态链系统;艺人管理业务方面不断优化艺人结构;“火喵”平台专注音乐孵化。

　　黄光裕、许钟民分别通过鹏建投资控股及伟浩环球控股持有公司47.10%股权，按照股权比例计算，黄光裕持有公司股份25.90%。

　　公司主营业务为艺人管理服务、电影电视节目及网络内容服务。截至2019年底公司总营收为0.29亿元，较去年同期减少26.1%。

　　1.5. 中关村（000931.SZ）

　　公司业务主要包括生物医药、个人护理用品、养老服务业务等，公司在医药和健康品业务方面持续推进药物及大健康产品研发、产线扩建升级、营销模式变革;在养老业务板块持续发展“社区嵌入式养老综合服务机构”，同时全力推进医养结合业务模式。自2015年， 公司将核心战略聚焦于“医药大健康产业”以来集中资源持续投入。

　　黄光裕通过北京鹏润、国美控股间接持有中关村22.94%股权。

　　公司在2019年持续深耕医药大健康业务，医药业务销售势头良好、营收及扣非归母净利润同比均实现增长。2019年公司实现营收21.35亿元，同比增20.39%;归母净利润为0.95亿元，同比增2.23%