中粮期货有限公司董事总经理 王琳
2013年8月24日下午，由新浪财经与中粮期货共同主办的期货投资全国公益巡讲第十五期举行，本期主题为“黄金与白银秋季投资前瞻”。中粮期货有限公司董事总经理王琳表示，现在刚好是过渡的年份，在此，不看多工业品，不看多黄金白银，但策略，个人的投资方法不同，参照物也不同，一般的行情，一波大行情可以在小行情里找到轨迹。铜可能会暴跌，在明年，当然有很多基础因素，从全球用铜的指标来看，对保税铜的政策来看，认为明年是不看好的一年。
以下为文字实录：
王琳：刚才有人问我，你中粮期货董事长是什么职务，是总经理还是董事，是代表能力代表业务业绩的称号，我更愿意别人叫人基金经理王琳，对我来说是一个较为客观描述我作什么 的称号。今天和大家交流三个方面，趋势，固化模式。先讲讲我从业十几年到现在的情况，
2000年我进入中粮，作农产品采购，那时中国有红利，从国外买货到国内卖，会赚钱，国内人也不看期货，所以我作贸易方式很简单，这一时间我度过三年，非常营利，一条船大概5000吨，2003年我在美国三年，我非常清楚美国人的理念是什么，阴谋论，为什么经过从2003年到08年的演变，大的商业油厂还有工业的工厂，都成埋伏的了，凡是地理、物流条件好的都是外资，在国外很多，国外是不是有阴谋论，我认为不是阴谋论，只是说我们太爱赌了，对方放了很多筹码，否则想把和看官面前的筹码赢去是非常困难的。所以那时我清楚知道一条船需要二个亿，而我们500万的保证金就买到8条船，是波动很大的品种，到2008年我们被收割了，变成外资油厂，在往后走，我从美国来到期货公司，那时候我们作期货很简单，只有浙江资金和商业资金在作对比，双方在作对比，当时没有上黄金白银，传统商业保值套保为主，那时交易也不难，11年以后，券商进来了，打开的通道，当时作了很多分析，但失灵了，股市跌，你豆粕也跌，但资金属性是一样的，开始和券商进行交流，他们是如何想的，他们的资金为什么在农产品上布局，股市会跌，以前作商品只是作一个商品，参照物不多，现在作黄金，对周边的东西都要了解。
前天讲前瞻，后面会讲大的环境，到2010年的大牛式，之后，伴随我们的是什么，这个大牛市过程中，为什么道琼斯指数会跌落下来，包括黄金、白银、农产品是个小池子，这么多年，发现铜的价格在上涨，黄金也在上涨，我们买的豆油价格也在上涨。从2012年发现，这些钱开始回流了，即从认为的小池子里往大池子里回流，可能整个问题过去了，会带来一个震荡，现在刚好是过渡的年份，在此，不看多工业品，不看多黄金白银，但策略，个人的投资方法不同，参照物也不同，一般的行情，一波大行情可以在小行情里找到轨迹。
2012年，发现兑冲交易，买豆粕，抛轮钢，其实当时我们不理解，作期货喜欢跨期作。国外的一些量子基金，从那里寻求答案，国外的投资是全球性的，才知道这是一种策略，二种商品的策略在于等值，算出的值就风险值，分控有很多方式，惯用的是一是相体的分控，一是权益分控，当钱总共亏了多少的时候平仓，但不是本公司来作，是第三方作，市场还有兑冲的东西，不得不迅速盯紧软件，来和他兑接，到了2013年发现更大问题就是程序化的交易，去年华尔街到大连营业部，真正在美国下单的动作不是人手完成的，策略是人手完成的，现在整个伦郭85%是机器下的，只要把策略输进去，在国内一手手的交易，面对的对手是机器的思维，那就是严谨的制度管理，人的感情和艺术性面对机器的策略能否作到稳步盈利，是有机会的，但这里需要你足够的进行分析工程，偿试过和国外作对比时机会很大，在于机器是一个滚动的过程，人是弹性的过程，前提是我们偿试完后，在某一个最不经意的点突然暴发一个行情，把曾经想到的收益给收割了，今天市场不是固有的市场，情况在变，作研究的人每个礼拜的数据都在调，陶老师讲的非常好，把中国的宏观讲的很好，不会大幅增长，对于QE的问题，弹性很大，可进可退，预期性几乎是没有，我从来不敢赌美国大报告是力多还是力少，就算赌对了还是会赔，趋势、形式、干扰，农业部报告每次一出，伦敦报告数据一出，谁也无法判断，不要兑堵政策性的产品，只有充分想象在市场竞争的环境里找对手，是建立策略的一个思路，为什么国外大基金不敢进入到 中国来，怕进来出不去，外国很多大公司不敢进入中国，就是因为政策。趋热、形式和干扰，是今年在宁波搞了一次活动，一个经济学家提出的，说趋势，难不难判断，并不难判断，作黄金、白银、农产品，大方向在这，天灾人祸在这，但干扰很多，有很多是黑天鹅现象，发现金融市场是有黑天鹅现象的，见到白天鹅倒是很希奇，在2013年有很多无法预估的事情，就在想到对未来交易来说是个干扰，这个干扰会如何演变，其实我有个方法，任何大的事件发生后，看三天交易情况，看仓的增减，看看图形，三天后会出现 大致方向，对未来方向出现定调东西，干扰很多，特别是吃仓以后，是涨是跌，有时候出来一个住处，来利好还是利空都不知道，无法交易，最恐怖的是作了交易后出现了情况，都不知道该怎么办，今天后面的内容会告诉你怎么办。我的一位朋友说发险控制，就是平仓，分控作了，不能算错，至少你知道分险控制的意义，如果实在作不好，请离开这个市场，这个市场如果分控作不好是没办法生存的，华尔街的朋友都说过，一个单子进去，执阴执损一块作，还有些基金公司把中国当成小炮台，作内外套立，他们觉得无法想象时，后面大泡在美国，这时不是市场犯错了就是交易人犯错，这时存在大机会，这是各种策略来保护的。请问各位，我们自己手中的筹码，我们的现金，可以作现金的投寸，你们拿什么 来保护他们，真的很危险，甚至满仓过夜的，在赌一个行情，我中能说清一个行情，我非常敏感盘中资金的波动，但我说不准下几个小时会怎样，如果拿大单量来赌明天的行情是很危险的，我看到国内基金，今年上半年排行第一，到下半年排行倒第一，我受不了，曾经我也从那走过来过，以策略的思路理念，犯了很多错走到今天，能跟大家分享我们的内容和感受，我觉得很珍贵，很珍惜。宏观形式并不难理解，只是不愿去发现，从2000年作交易到现在，大的牛市我认为就过去了，大家准备好过冬，今年看到大商所、郑州商品交易所等 ，成效量都在下减，成交的品种也在减少，资金赤字在这里，也可能在商品的机会不我了，所以我觉得从大环境来说，我不造成再用一个长线作东的机会，都在等反弹高位可以作个空头，作为我们来讲，作为1520的空头，暂时还可以赚钱。讲到金融资本周期，我也只是简单说一说，现在所有行情，所有的波动都是资本推动型，作国内黄金的朋友们，你们的参照物是什么，道指，美元、日元、能源均是参照物，铜，重金属，资金在国外是全球化的，传导性非常明显，涨和跌都是如此，昨晚看黄金的上涨，二个联动性间有个差额，比我们反映的更快一些，这种联动性就告诉我们要作一个商品，必须把这一系列商品都得关注到，但是有些人说什么是一系列商品，一条主线是资本。资金推动的，永远获得信息比我们快，资金获取信息的渠道是很快的，需要找一个参照物作为联动的因素。目前所处的位置很难回答，大家都知道，商品的金融化过程，因为有了交易，所以他被负有金融化，当时陶老师说，在中国和印度，是黄金的最大需求方，印度人会戴很多手镯，在中国会屯黄金在家里，很多人会觉得放二块就差不多了。为了抗拒风险，要配置美国资产，银行允许每年换五万美金的额度，我觉得可以坚持下来，你们拿了手里的钱，挣进来是 四个九的，等花的时候可能是一个九也没有，资金在花的时候是贬值的，拿着资金的想法来说，最好的配置在美国，十年二大经济体，铜可能会暴跌，在明年，当然有很多基础因素，比方说对铜持有的问题，还是从全球用铜的指标来看，对保税铜的政策来看，认为明年是不看好的一年，周边的商品就是金融化。