短期看,经济弱复苏下银行基本面难以超预期;对同业监管、利率市场化推进的担忧制约估值;财政收入放缓,流动性宽松为保增长基本要件;成长股不断上升的估值压力,银行板块配置偏低的再平衡间或催生阶段性交易机会,看好弹性较高的平安、招商。
　　全年看,经济增长与控风险的政策所要求的平衡度高,外汇管制、CPI上行构成流动性宽松的反制因素,膨胀的信用规模难以持续高增长;资产压力关注度会陆续提高,看好大型银行的防御表现。
　　关键认识之一:市场对于银监会对“量”的约束政策关注较多,我们认为央行流动性管理变化对“价”的影响进而促使社会融资增速的变化更需要关注。流动性宽松为保增长基本要件;央行营造的宽松流动性环境是社会融资规模膨胀的基础;下半年外汇管制、CPI上行构成流动性宽松的反制因素,预计下半年信用规模膨胀边际速度放缓;
　　关键认识之二:全年看,实现经济增长与控风险的政策平衡度要求高;风险偏好在业绩与风险结果显示的时滞增加了银行个股选择的难度。